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铝价企稳,需求出现改善?
【铝道网】如果说财务数字是对公司过去经营情况的总结,那么分析行业的供需情况、产品的价格走势或许更能揭示中国宏桥这样周期股的过去和未来。
首先来看公司产品铝价的走势。由下图三月期铝报价走势图可以看到,2018年整体处于宽幅震荡中。但是,进入四季度以来,铝价开始连续下行并创下全年低点。
进入2019年以来,铝价虽有所反弹,但仍处于2018年以来的较低位置。
铝价的下跌一定程度上是对需求端疲弱表现的反映。根据公司年报中援引第三方研究机构安泰科的数据,受中国经济增长放缓以及贸易摩擦等事件的影响,2018年中国原铝消费量约为3,713万吨,同比增长4.7%,低于去年8.1%的增速。全球的情况类似,去年的总消费量为6,683万吨,同比增长约3.7%,增速回落2个百分点。
需求不振、产品价格下跌的事实也反映在了国内另一家铝业巨头中国铝业(2600.HK)的2018年业绩报告中。从下表可以看到,中国铝业2018年的营收同样出现了下滑,而其国际财报准则下的归母净利润更是下滑到了7.46亿,同比大减47.20%。中国铝业对此的解释是原铝价格降低以及原材料价格上涨。
不过,利好消息是,受供给侧改革等因素的刺激,行业的供给也在逐渐收缩。同样是来自安泰科的数据,2018年国内原铝产量出现了近十年来首次负增长。当年中国的原铝产量为3,659万吨,同比减少约0.2%。同样的,全球原铝产量为6,420万吨,增速下滑至0.5%。

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